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新财富明星分析师天弘指数天团:食品饮料超预

作者:立博体育 发布日期:2021-02-25 21:01



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  第四场直播聚焦近年来表现抢眼的热门板块——食品饮料,邀请华创证券食品饮料首席分析师欧阳予,天弘食品饮料指数基金经理沙川,对明年食品饮料行业的走势进行了预判和展望。

  欧阳予表示,回顾食品饮料过去这一年的行情,表现非常突出,目前为止在28个申万一级行业中排名第三,同时也远远跑赢上证指数和沪深300指数。同时,食品饮料各个细分板块表现也非常抢眼,白酒、啤酒、调味品、乳制品等细分行业表现都比较强势。

  沙川则表示,其实食品饮料板块不光是2020年表现比较好,自从2016年开始的5年时间里,食品饮料累计涨幅在30个中信证券行业分类中是排名第一的。而且逐年来看的话,基本上每年排名都很靠前。

  欧阳予表示,影响食品饮料行业走势的因素有很多:一是短期业绩比如说季度变化,现在越来越多的机构投资者会关注行业趋势格局的变化,新的需求有多少、行业空间有多大、整个格局发生了哪些变化;二是估值的变化,而影响估值了的因素则在于,行业空间有多大,舞台有多大;三是业绩的持续性,很多机构都将食品饮料行业当作稀缺资产来对待。

  欧阳予还强调,从2017年到现在,市场对于食品饮料的定价逻辑发生了变化,过去可能更多我们会去看估值,而现在则更多会结合行业格局、未来成长空间、龙头企业的定价权、以及稀缺资产的筹码抢筹等等。“从2017、2018年之后,很多企业虽然业绩增长只有10倍多,但估值已经给到40倍甚至50倍以上了,典型包括调味品,以及今年估值完全重构的白酒,就是资金对稀缺资产的一个青睐。”

  沙川也表示,食品饮料行业走强的原因是多方面的。一方面,基本面非常好。食品饮料属于国民刚需,而中国作为人口大国,这几年经济发展又非常好,居民收入增加、消费不断升级,所以食品饮料行业的上市公司基本面普遍很好,业绩稳定性比较高。另一方面,中国资本市场的开放程度不断提高,很多外资进来配置A股,往往会选择消费类股票,比如食品饮料、家电、医药。

  欧阳予表示,目前具有长期价值的公司越来越少,稀缺性越来越高,再加上这几年市场资金结构的变化,外资长线资金进入,他们对龙头标的会更加青睐,所以从投资逻辑来说,已经不单单是越便宜越买这个逻辑了,反而是会有贵的道理。这个逻辑是在食品饮料板块里面体现得比较明显。

  ”但对于明年来说的话,现在估值已经达到一个高峰之后,整个流动性推动的涨幅以及是对未来甚至对于明年业绩外推的预期已经达到一个非常高的位置之后,明年其实是进入了一个业绩驱动期了,食品饮料行业内部会出现分化,需要进一步验证业绩的持续性。”

  欧阳予认为,从子行业来看,调味品等细分行业可能会进入一个高估值和高业绩并行的阶段,各细分龙头依然存在比较显著的投资机会。

  “对于整个大板块来说,其实从三季度的时候明显能感觉到需求是在加速恢复的,而且品牌集中升级化的这一个需求体现的非常明显。再加上目前政策层面需求改革等政策催化,所以我们对明年的整个行业的需求并不悲观,需求不悲观的话,应该对于这些稀缺龙头的业绩是不需要悲观的。所以从估值支撑性来说的话,未来机会还是比较多的。”

  整体来看,食品饮料细分龙头投资机会显著,同时因为高估值客观存在,所以短期走势可能会有一些波动。

  沙川则重点分析了白酒行业的发展机会。在他看来,高端白酒已经成为了目前一个身份象征,甚至还有升值的效果。同时,白酒也是一种刚需消费品,这种刚需属性持续的时间预计还会比较长。此外,白酒还具有类金融属性,由于投资者对于白酒价格的预期,现在很多人买酒已经不再是为了喝,除了送礼之外,还有人专门收藏白酒,预期是这个酒后面会涨价。

  欧阳予认为,更合理的方式是拉长投资周期,通过这种方式来平滑短期,比如通过定投或者是逢低买入的这种方式来长期布局食品饮料板块。

  “食品饮料板块如果今年抓住了这个机会的话,应该是收获非常丰厚的。但是如果错过了,我们觉得也没有关系,因为食品饮料板块的价值不会停留在这个点,它未来长期的产业格局、产业升级的方向其实都是向好的。”

  沙川也表示,食品饮料往后行情的演绎,可能是因为它的刚需消费品属性、利润是有一定的支撑的,目前的高估值可能会通过时间,也就是通过逐年的利润增加可能会消化掉。但他同时强调,食品饮料目前确实估值也不便宜了,所以投资需要谨慎,“未来不知道什么时候利率会回升,如果疫情得到控制,全球放水的情况得到缓解,利率回升,可能高估值确实要下降。当然,由于有业绩支撑可能会好一些,但也难免会受到一定影响,所以对于食品饮料,我个人觉得长期持有比较好,然后短期博收益的话,可能会有比较大的波动也未可知,所以需要投资者自己根据自己的风险承受能力来进行投资决策。”

  据悉,沙川管理的天弘食品饮料指数(A:001631,C:001632)是一只聚焦食品饮料行业的指数基金,跟踪指数为中证食品饮料指数(930653),通过选取归属于饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司证券作为样本,以反映食品饮料类相关上市公司的整体表现。看好食品饮料行业长期发展的投资者不妨关注。

  风险提示:观点仅供参考,不构成投资意见。指数基金存在跟踪误差,投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同,历史业绩不代表未来,市场有风险,投资需谨慎。

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