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中银证券--4Q20食品饮料基金仓位点评:白酒备受

作者:立博体育 发布日期:2021-02-08 11:49



  4Q20基金持仓食品饮料比例继续上升,基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的10.0%,环比提升1.0pct,其中基金重仓白酒、其他酒类和非酒类食品股票市值分别占基金投资股票总市值的8.4%、0.2%和和1.4%。

  从基金重仓参与家数与重仓市值变动角度看,食品饮料整体仓位持续上升,白酒备受青睐。

  4Q20基金持仓食品饮料比例上升,白酒备受青睐,非酒食品仓位有所回落。根据我们测算,4Q20基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的10.0%,环比+1.0pct,环比连续三个季度提升,同比+2.7pct。

  其中,基金重仓白酒股票市值占比8.4%,环比+1.5pct,同比+2.7pct;基金重仓其他酒类股票市值占比0.2%,环比持平;基金重仓非酒类食品股票市值占比1.4%,环比-0.6pct。若以全部重仓股为分母,食品饮料重仓股市值占比为19.3%,其中白酒、其他酒和非酒类食品分别占比16.2%、0.5%和2.6%。从基金全仓仓位角度来看,根据估算,4Q20基金全仓食品饮料股票市值占比14.7%。

  4Q20白酒继续受到青睐,从绝对数字来看,贵州茅台600519)重仓家数及重仓市值领跑A股,五粮液000858)位列第二。从基金重仓家数与重仓市值变动角度看,五粮液重仓家数增幅排名第一,洋河股份002304)重仓市值增幅排名第一。贵州茅台重仓家数达到1661家,连续第6个季度排名重仓家数第一。以茅台、五粮液、泸州老窖000568)为代表的白酒股票重仓家数持续增多;重仓家数减少的股票主要集中在调味品、速冻、休闲食品等非酒板块。

  (1)重仓参与家数:五粮液(+223)、贵州茅台(+214)、泸州老窖(+194)、洋河股份(+165)、山西汾酒600809)(+107);双汇发展000895)(-87)、安琪酵母600298)(-69)、涪陵榨菜002507)(-41)、三全食品002216)(-30)、绝味食品603517)(-22);

  (2)重仓市值(前15位中):酒鬼酒000799)(+168%)、洋河股份(+132%)、山西汾酒(+101%)、泸州老窖(+68%)、百润股份002568)(+60%)环比增速较快;重仓市值前15股票中,海天味业603288)和绝味食品重仓市值负增长。

  环比3Q20,双汇发展、安琪酵母、绝味食品跌出榜单前十,基金重仓比例回落明显。

  (1)重仓参与家数:双汇发展(第6→第15)、安琪酵母(第8→第20)、绝味食品(第10→第16);

  (1)酒类,寻找细分领域龙头。根据社零数据判断,预计4季度报表业绩可维持3季度增速。2021年是十四五开局第一年,酒厂有动力做好开门红,1月份可按计划回款,不过从终端动销的角度,由于各地疫情出现反复,可能影响春节前的企业年会和聚餐行为,需要密切观察。疫情后平稳增长是常态,我们判断未来行业将形成分价格、分香型、分区域的寡头竞争格局,重点关注激励机制变化的细分领域龙头。

  (2)食品方面,最看好乳制品和速冻食品,乳制品可迎来竞争格局的持续改善,速冻受益于消费习惯改变,可维持较高的景气度。

  (3)短期重点关注20年1季度报表真实体现了疫情影响的品种,21年1季报有望展现出较高的业绩弹性。

  (4)综合筛选下来,我们最看好张裕、广州酒家603043)、贵州茅台、伊利股份600887)、山西汾酒、金徽酒603919)、泸州老窖、中炬高新600872)、洽洽食品002557)、海欣食品002702)。

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